目前國內的經濟增長模式開始由要素驅動轉向創新驅動，區塊鏈、大數據、物聯網、人工智能等創新元素的加入使得各產業逐漸升級。在經濟發展新常態的大背景下，雖然經濟發展依然面臨下行的壓力，但目前國內經濟穩中略升的發展態勢為資產配置提供了一定的支撐。

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中國人的財富變遷史

近年來，受益于政策和經濟擴張的紅利，中國家庭的財富在較短的年限內實現了可觀的存量增長。中國人的財富變遷史可分為三個階段：

■ 始于播種階段。投資者主要關心的是衣食住行等基本需求，資產配置多以流動性資產為主，如現金、國內權益及固定收益類債券。

■ 過渡到財富的建立階段。投資者的需求外延逐步納入了教育、提升生活品質、退休規劃和財富的傳承，多層次需求的實現需要多元的資產配置。

■ 最后到了財富的積累階段。高凈值個人和家庭在通過實業投資、并購、IPO上市等方式積累了高額財富后，他們的可投資資產所涵蓋范圍將遠超之前財富階段的復雜程度，納入了海外權益類資產、風險投資、私募股權投資、對沖基金、房地產信托等資產類別。

胡潤研究院9月5日發布的《2017胡潤財富報告》揭示了大中華區擁有600萬美元資產的家庭總財富已達125萬億，是大中華區全年GDP的1.5倍，國內創富一代將集中步入家族企業與財富交接階段。對于現階段的家族財富擁有者和高凈值個人來說，如何合理配置資產、發掘新的價值增長點將是未來財富保值增值的主線。

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私募股權基金占資產配置較大比重

08年金融危機過后，利率持續下行、公開市場投資回報率走低使得主流機構投資者把目光更多地投向非公開市場，增加對多元化資產配置的比重，減少現金和固定收益類資產的比重。

在多元化資產配置類別中，私募股權基金占了較大比重。從市場周期來看，私募股權基金主要關注正在經歷重大變革或資本短缺的領域，以及那些擁有持續成長動力的細分行業，投資標的往往具有科技、產品、理念、人員等方面的優勢，可以帶來相對較高回報率。

從根本上來說，私募股權基金的高收益是源自于信息不對稱條件下，專業投資對價值的發現與創造，以及對流動性損失的補償。因私募股權基金的資本來源大都屬于耐心資本，投資者通過配置低流動性的權益資產，通過對標的進行戰略定位、估值并進行判斷，把握行業發展的拐點、定價異常和市場非有效性等因素，從而獲得相對高流動性資產而產生的溢價。

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與短期股票投資相比的優勢

與短期股票投資相比，長期的私募股權基金投資的優勢在哪里？

■ 投資回報率：根據 Cambridge Associates （美國康橋咨詢公司）的數據顯示，全球私募股權基金指數的十年期和二十年期的平均回報達到 12% 和 15%，而同期全球的主要股票指數回報則僅為 6% 和 7%，前者的投資回報率幾乎是后者的兩倍之多。

■ 抵抗風險能力：除了回報率方面，數據顯示，投資組合中的私募股權在經歷金融危機后所遭遇的價值下滑幅度僅為公開市場股票投資的 60%，其在極端經濟環境下遭遇的價值損失更小，受到的沖擊也相對小。

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私募股權基金進入集中化階段

近幾年，國內的私募股權基金經歷了“全民 PE”急速發展期。散戶化趨勢明顯，但任何行業都會經歷野蠻增長——行業整合——集中化的過程，股權投資也不例外。

就存量資本而言，股權類私募基金實繳管理規模截至今年6月底，股權類私募基金實繳管理規模達到 5.83 萬億元，較去年底增加 1.5 萬億元，增幅達 34.8%，私募管理基金只數從去年底的 15789 只增長至 23473 只，增幅高達 48.7%，其中高凈值人士和家族財富的參與助推了私募股權的爆發式增長。

有數據顯示，目前有 84.3% 的高凈值人士配置了私募股權基金，23.7% 的高凈值人士的配置比例超過 30%，有 7.8% 的高凈值人士配置比例甚至超過 50%。