如何利用信托機(jī)制實(shí)施股票期權(quán)

具體講，可分如下幾個(gè)步驟：

(一)公司在擬訂股票期權(quán)計(jì)劃時(shí)，在計(jì)劃中明確指定某一信托機(jī)構(gòu)，并通過協(xié)議(該協(xié)議并非信托協(xié)議)約定，由該信托機(jī)構(gòu)在股票期權(quán)開始實(shí)施的一段時(shí)間內(nèi)，以盡可能低的價(jià)格從證券二級市場上以自己名義購買并持有約定數(shù)量的公司股票，同時(shí)就實(shí)際購買價(jià)和事先確定的期權(quán)行權(quán)價(jià)之差價(jià)的承擔(dān)和支付等問題加以約定;

(二)在公司授予特定人員股票期權(quán)后，股票期權(quán)權(quán)利所有人立即按公司要求，與公司指定的信托機(jī)構(gòu)簽署統(tǒng)一格式的信托協(xié)議，載明其可行權(quán)的股票數(shù)額，將其期權(quán)的行使(權(quán))委托給該信托機(jī)構(gòu)，由該信托機(jī)構(gòu)在規(guī)定的行權(quán)期間內(nèi)按事先確定的行權(quán)價(jià)格自行決定行權(quán)，同時(shí)，指明信托受益人(可以是委托人自己，也可以是委托人指定的第三人);

(三)信托機(jī)構(gòu)在以自己名義行權(quán)后，可按協(xié)議雙方的約定，以自己名義持有或售出股票;(四)信托機(jī)構(gòu)將最終處分股票所得收益扣除相應(yīng)費(fèi)稅后支付給信托受益人，信托關(guān)系終止。通過信托機(jī)制實(shí)施股票期權(quán)計(jì)劃，在我國目前的法律和市場環(huán)境下，有如下幾點(diǎn)好處和意義：可以有效解決在《公司法》中有關(guān)實(shí)收資本制和股票回購限制規(guī)定未作修改的情況下的公司股票來源問題。信托機(jī)構(gòu)作為獨(dú)立的第三人，以自己名義購買、持有并處分股票并不違反任何現(xiàn)行法律規(guī)定。股票有了合法來源，就為股票期權(quán)計(jì)劃的實(shí)施提供了必要的前提條件。

可以解決《公司法》規(guī)定的公司高管人員在任職期間不得轉(zhuǎn)讓所持公司股票的問題。信托機(jī)構(gòu)可以自己名義賣出股票，從而讓股票期權(quán)計(jì)劃項(xiàng)下的股票具有可流通性，使得公司高管人員在股票期權(quán)激勵制度中應(yīng)實(shí)現(xiàn)的收益可以及時(shí)得到兌現(xiàn)，從而真正使得股票期權(quán)制度能夠充分發(fā)揮其激勵機(jī)制作用，達(dá)現(xiàn)制度的效率和目的。

可以避免或減少內(nèi)幕交易情況的發(fā)生。信托機(jī)構(gòu)在以自己名義行權(quán)和處分股票時(shí)，可憑借其專業(yè)經(jīng)驗(yàn)和技能，根據(jù)市場具體情況，遵循行業(yè)規(guī)則和自律規(guī)章，獨(dú)立、誠信、謹(jǐn)慎、合法地行使股票期權(quán)，購買(行權(quán))、管理(持有)和處分(出售)股票，而不必聽從作為信托委托人的公司高管人員難免是基于內(nèi)情的指令，且可在統(tǒng)一格式的信托協(xié)議中明確禁止屬內(nèi)幕交易性質(zhì)的任何交易指令，從而避免或至少可以減少內(nèi)幕交易情況的發(fā)生。

當(dāng)然，我們必須認(rèn)識到，雖然通過信托方式，可以在不修改現(xiàn)行法律的情況下，成功地實(shí)施股票期權(quán)計(jì)劃，但是，為了規(guī)范有序地推行股票期權(quán)計(jì)劃，還是有必要制定相應(yīng)的行政法規(guī)或部門規(guī)章，對利用信托制度實(shí)施股票期權(quán)進(jìn)行必要的規(guī)制，特別應(yīng)規(guī)定如下幾方面問題：

(一)明確允許公司可通過信托方式實(shí)施股票期權(quán)計(jì)劃，即確認(rèn)此等信托的目的合法性;

(二)規(guī)定可辦理此等信托的機(jī)構(gòu)類別(應(yīng)僅限于信托公司);

(三)明確此等信托是否需要登記;(四)規(guī)定相關(guān)的信息披露要求;

(四)規(guī)定信托機(jī)構(gòu)在此等信托業(yè)務(wù)中的融資問題;

(五)其他重要事項(xiàng)。

相對于修改《公司法》和《證券法》而言，制定行政法規(guī)或部門規(guī)章，是較為容易實(shí)現(xiàn)的。因此，借用信托機(jī)制，實(shí)施股票期權(quán)計(jì)劃，是十分可行的。