一

　　不良資產概念的演化過程

二

　　新時代不良資產的內涵

三

　　新時代不良資產的外延

　　界定不良資產的內涵后，需要按照這些新特征研究分析不良資產的量及其范圍，也就是不良資產的外延。從當前我國經濟金融面臨的困難和問題出發，不良資產的外延應著眼于金融風險化解和對問題實體企業的救助，可從以下方面拓展。

　　一是在資產形態上，從不良債權向股權、物權等多形態拓展。目前要繼續加大金融和非金融不良債權資產的收購處置，大力拓展以市場化債轉股為主的股權資產的收購處置，并積極開拓物權資產的收購處置。

　　二是在市場供給上，從信貸市場向多市場領域拓展。商業銀行不良貸款余額已連續18個季度呈上升趨勢，規模以上工業企業應收賬款余額延續上升態勢，傳統金融及非金融不良資產仍將持續增加。隨著資產管理統一規制的頒布與實施，資產管理市場的不良資產將逐步暴露;債券市場的違約債會呈上升趨勢;從股權市場看，市場化債轉股不斷推進，上市公司中的ST股權、新三板股權、私募股權基金持有的股權快速增長，將是待開拓的藍海;房地產市場、機器設備等不良物權市場的收購處置仍是待開發的新市場。

　　三是在市場參與主體上，從四大AMC為主向多層次參與者拓展。四大AMC是不良資產最重要的參與者，地方AMC已設立60家，銀行系金融資產投資公司已成立5家，其他類型的投資者不斷涌入市場，法律、評估、拍賣等中介機構也都積極參與不良資產服務市場。

　　四是在交易方式上，從批量交易向基金、合作、證券化等多種方式拓展。由于次品市場嚴重的信息不對稱問題，需要在批量交易之外拓展新的方式，如基金模式、合資公司、合作處置、不良資產證券化、委托代理等。

　　五是在處置方式上，從傳統處置向以并購重組為核心的綜合處置拓展。傳統不良資產處置方式主要包括債權轉讓、債務重組和訴訟手段等。在新經濟形勢下，不良資產處置將以并購重組為核心，綜合運用債務重組、資產重組、資產置換、債轉股、收益權轉讓、追加投資等多元化手段，實現價值的深度挖掘和提升。

　　六是在債務主體上，從不良資產向問題項目及問題企業拓展。傳統上，將不良資產限定為資產負債表項下的資產。但事實上，項目運作、企業經營是一個整體，這就需要將不良資產延伸到問題項目和問題企業。

　　七是在業務屬性上，從資產經營向資產服務拓展，一般將不良資產作為產品，或者業務品種。AMC已經擁有不良資產經營處置的專有技術和核心能力。應向市場提供不良資產受托處置、問題金融機構托管和清算、不良資產解決方案、問題企業救助等不良資產管理服務。

　　八是在經營區域上，從國內市場向國際市場拓展。隨著“一帶一路”倡議的推進，我國境外企業資產中的不良資產，也需要專業的不良資產處置服務。

　　防范和化解金融風險是2018年金融工作的重中之重，盤活存量不良資產是化解金融風險的重要抓手，因此，準確把握不良資產的新特征，就是防范和化解金融風險的基礎性工作。依據新時代對化解金融風險工作的要求，把握不良資產的新內涵及新外延，可以為不良資產市場發展奠定新的基礎，為AMC的發展指明方向，為不良資產業務監管提供框架，從而推進不良資產市場的健康發展，為防范和化解金融風險提供更好的服務。