創(chuàng)始股東應(yīng)如何守住公司控制權(quán)!

　　面對(duì)資本玩家們花樣百出的招數(shù)，創(chuàng)業(yè)者必須學(xué)會(huì)如何運(yùn)用法律規(guī)則保住自己的公司控制權(quán)不旁落?這種情況下，一般是創(chuàng)始股東犯了三個(gè)錯(cuò)誤：第一，多次融資導(dǎo)致股權(quán)被過(guò)度稀釋?zhuān)热绲陀?3.4%;第二，沒(méi)有提前在公司章程中約定創(chuàng)始股東的特殊投票權(quán)安排，沒(méi)有約定同股不同權(quán)、導(dǎo)致重大決策時(shí)刻失去話(huà)語(yǔ)權(quán);第三是在PE融資中輕易同意了一些特殊的條款。

　　一、創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)要確保持股比例超過(guò)33.4%

　　根據(jù)公司法第四十三條第二款的規(guī)定，“股東會(huì)會(huì)議做出修改公司章程、增加或者減少注冊(cè)資本的決議，以及公司合并、分立、解散或者變更公司形式的決議，必須經(jīng)代表三分之二以上表決權(quán)的股東通過(guò)。”也就是說(shuō)，創(chuàng)始股東只要持股的股權(quán)超過(guò)三分之一，就可以針對(duì)并購(gòu)重組等對(duì)自己不利的股東會(huì)決議，在類(lèi)似重大事項(xiàng)決策場(chǎng)合保住絕對(duì)否定權(quán)。遙想當(dāng)年黃光裕在獄中指揮的那場(chǎng)國(guó)美公司控制權(quán)大戰(zhàn)，獲勝的原因就是黃光裕這邊持股的比例在二級(jí)市場(chǎng)大規(guī)模收購(gòu)股份后實(shí)現(xiàn)了略高于33.34%這個(gè)底線(xiàn)。

　　我們關(guān)注到摩拜旗下有近百家公司，本次收購(gòu)的主體公司雖沒(méi)有準(zhǔn)確獲知，但以王曉峰擔(dān)任股東的北京摩拜科技公司和上海摩拜科技有限公司為例，CEO王曉峰的股權(quán)比例均低于33.4%，因此他的這個(gè)持股比例無(wú)法對(duì)修訂章程、并購(gòu)等重大事項(xiàng)獨(dú)自行使否決權(quán)。

　　二、創(chuàng)始人可以在公司章程中約定同股不同權(quán)

　　《公司法》第四十二條“股東會(huì)會(huì)議由股東按照出資比例行使表決權(quán);但是，公司章程另有規(guī)定的除外”、第四十三條第一款“股東會(huì)的議事方式和表決程序，除本法有規(guī)定的外，由公司章程規(guī)定”的規(guī)定，我國(guó)現(xiàn)行法律允許股權(quán)比例和表決權(quán)比例不一致。

　　在同股不同權(quán)的設(shè)計(jì)方面，劉強(qiáng)東就是一個(gè)很好的例子。京東的雙層股權(quán)架構(gòu)，即AB股，劉強(qiáng)東手里的1股相當(dāng)于20倍的投票權(quán)利，劉強(qiáng)東用20.7%的股權(quán)控制了京東83.7%的投票權(quán)。在央視《對(duì)話(huà)》節(jié)目中劉強(qiáng)東曾稱(chēng)：“如果不能控制這家企業(yè)(京東)，我寧愿把它賣(mài)掉。”

　　不止劉強(qiáng)東，在美國(guó)交易所上市的很多中國(guó)企業(yè)都是雙層股權(quán)架構(gòu)，比如百度李彥宏，1股10票的投票權(quán)，15.9%股權(quán)卻有53.5%投票權(quán);新浪微博，1股3票的投票權(quán)，新浪公司持有59.8%股權(quán);卻有81.7%投票權(quán)。阿里巴巴又不同于普通雙層架構(gòu)，股權(quán)結(jié)構(gòu)更加復(fù)雜，屬幾十個(gè)“合伙人”控制的不同投票權(quán)。

　　三、企業(yè)家應(yīng)該熟練掌握資本的規(guī)則，掌握公司控制權(quán)的多種利器

　　資本的規(guī)則是有力量的。當(dāng)滿(mǎn)街的摩拜擺放成一道景觀，當(dāng)投資人紛紛涌現(xiàn)時(shí)，沒(méi)有人知道最初的旗手還能否成為最后的總舵主。摩拜收購(gòu)案表面上是商業(yè)利益的爭(zhēng)奪，其實(shí)質(zhì)上又何嘗不是資本規(guī)則的博弈?