〔關(guān)鍵詞〕股份制改革經(jīng)理股票期權(quán)高級(jí)管理人員法律障礙對(duì)策

一、實(shí)行經(jīng)理股票期權(quán)的意義

經(jīng)理股票期權(quán)ESO(ExecutiveStockOption)是指公司授予經(jīng)理人員在未來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)，以一個(gè)約定的行權(quán)價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量本公司股票的選擇權(quán)，這種選擇權(quán)不能轉(zhuǎn)讓，行權(quán)價(jià)格與股票售出價(jià)格之間的差額就成為經(jīng)理人員的收入。即使經(jīng)理人員在行權(quán)后離開企業(yè)也可以通過(guò)期權(quán)分享公司的成長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)理人員利益的長(zhǎng)期化。

經(jīng)理股票期權(quán)是國(guó)際上通用的高級(jí)管理人員激勵(lì)方式，其目的在于將經(jīng)理人的利益同公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益緊密地聯(lián)系起來(lái)，從而形成對(duì)經(jīng)理人的一個(gè)長(zhǎng)期激勵(lì)。實(shí)行經(jīng)理股票期權(quán)一是可以降低代理成本。股票期權(quán)能弱化“委托——代理”矛盾，使經(jīng)營(yíng)者和股東形成利益共同體，減少監(jiān)控費(fèi)用，同時(shí)，股票期權(quán)可以減少工資、獎(jiǎng)金等支出;二是可以提高公司業(yè)績(jī)。股票期權(quán)能減少經(jīng)營(yíng)者的短視行為，使決策的利益取向和風(fēng)險(xiǎn)取向符合公司價(jià)值目標(biāo)，同時(shí)可以提高管理效率和經(jīng)營(yíng)者積極性、競(jìng)爭(zhēng)性、責(zé)任心和創(chuàng)造性，這些將有效提高公司的運(yùn)營(yíng)質(zhì)量和業(yè)績(jī);三是可以整合人力資源。股票期權(quán)有助于經(jīng)理選擇，企業(yè)有條件通過(guò)優(yōu)勝劣汰選擇有能力的經(jīng)營(yíng)者，有助于經(jīng)理激勵(lì)，可以穩(wěn)定工作出色的管理人員，也有助于經(jīng)理吸引。

在我國(guó)目前形勢(shì)下，若能借鑒國(guó)際上已有的成熟做法，結(jié)合國(guó)情進(jìn)行大膽的實(shí)踐與創(chuàng)新，將有助于解決我國(guó)公司代理人長(zhǎng)期激勵(lì)不足的問(wèn)題，使高級(jí)管理人員承擔(dān)必要的風(fēng)險(xiǎn)，激發(fā)經(jīng)營(yíng)者的工作熱情并對(duì)其行為進(jìn)行有效的監(jiān)督和約束，這對(duì)我國(guó)的國(guó)企改革以及完善公司治理結(jié)構(gòu)等方面將大有裨益。

二、實(shí)行經(jīng)理股票期權(quán)的障礙

從中國(guó)目前的法律環(huán)境和制度規(guī)定看，實(shí)行經(jīng)理股票期權(quán)制度，還存在許多現(xiàn)實(shí)障礙，具體表現(xiàn)為:

1.股票來(lái)源上的障礙

依國(guó)際慣例，授予高級(jí)管理人員股票期權(quán)所需股票有四個(gè)來(lái)源:公司發(fā)行新股或配股時(shí)預(yù)留一部分股票;公司通過(guò)增資擴(kuò)股的方式獲得一部分股票;大股東出讓一部分股票;上市公司回購(gòu)一部分股票。而我國(guó)的《公司法》、《證券法》等有關(guān)法律法規(guī)存在的限制使這四個(gè)股票在我國(guó)缺乏法律依據(jù)和保障。