股權(quán)融資偏好是指公司或企業(yè)在選擇融資方式時較多考慮外源融資中的股權(quán)融資方式，而較少考慮其他融資方式如債權(quán)融資或內(nèi)部融資，進(jìn)而形成融資比例中股權(quán)融資比重過大的現(xiàn)象。

股權(quán)融資偏好的改善

(一)建立上市公司現(xiàn)金分紅的約束機制，提高股權(quán)融資成本

上市公司現(xiàn)金分紅太少是導(dǎo)致我國上市公司股權(quán)融資成本低于債務(wù)融資成本的一個重要方面，對進(jìn)行股權(quán)融資的上市公司進(jìn)行現(xiàn)金分紅的政策限制，適當(dāng)提高股權(quán)融資成本，迫使上市公司合理選擇籌資方式，有利于提高上市公司融資行為的理性程度，抑制股權(quán)再融資過濫的現(xiàn)狀。2001年初，證監(jiān)會發(fā)布了《上市公司新股發(fā)行管理辦法》，雖然把分紅派息作為上市公司股權(quán)再融資的必要條件，但由于沒有具體規(guī)定分紅比例，使得上市公司有空子可鉆，分紅派現(xiàn)如蜻蜓點水，甚至有些上市公司對分紅進(jìn)行精心計算策劃，分紅派現(xiàn)剛夠股東交納現(xiàn)金紅利和紅股的所得稅。為此，對于申請配股和申請增發(fā)的上市公司除了現(xiàn)金分紅的政策約束外，還應(yīng)規(guī)定適當(dāng)?shù)姆旨t比例，如達(dá)到當(dāng)年可分配利潤的50%等。

(二)完善上市公司治理結(jié)構(gòu)

上市公司偏好股權(quán)融資的根本原因是公司治理結(jié)構(gòu)的問題，因此，治理上市公司過分偏好股權(quán)融資應(yīng)從不斷完善公司治理結(jié)構(gòu)入手。第一，完善公司治理結(jié)構(gòu)不能僅僅停留在形式上，應(yīng)從思想觀念上消除誤區(qū)，將完善公司治理結(jié)構(gòu)從思想上、組織落實，嚴(yán)格按照市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律運作。第二，應(yīng)進(jìn)一步完善《公司法》等相關(guān)法規(guī)，從法律上更好地規(guī)范公司股東、董事會、經(jīng)理人員和監(jiān)事會各自的權(quán)利、責(zé)任和利益關(guān)系，形成不同權(quán)利主體相互制衡和約束的法律環(huán)境。政府及有關(guān)部門應(yīng)注重出臺引導(dǎo)企業(yè)建立和完善公司治理結(jié)構(gòu)的法律，從法律和政策上對真正按現(xiàn)代企業(yè)制度運作的企業(yè)予以鼓勵和支持;對違規(guī)的公司予以限制和制裁。同時，應(yīng)加強監(jiān)事會和獨立董事對公司的監(jiān)督作用。第三，逐步解決國有股“一股獨大”問題。

(三)規(guī)范股權(quán)融資,加強對募股資金使用的監(jiān)管

在今后的上市公司再融資過程中，首先，在股權(quán)融資的制度準(zhǔn)則上要加強對擬上市企業(yè)及上市公司股權(quán)融資的管理約束的力度，使監(jiān)管政策有利于上市公司弱化股權(quán)融資偏好。如增加上市公司發(fā)行新股、取得增發(fā)股票和配股資格的難度，從源頭上控制上市公司偏好股權(quán)融資的傾向。一方面，要對公司上市和發(fā)行股票實行真正的核準(zhǔn)制，讓企業(yè)根據(jù)自身的實際經(jīng)營情況和資本市場狀況決定是否進(jìn)行股權(quán)融資，并讓企業(yè)獨自承擔(dān)風(fēng)險;另一方面，應(yīng)該用指標(biāo)體系取代單一的凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)作為考核上市公司取得配股、增發(fā)新股資格的標(biāo)準(zhǔn)，弱化凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的地位。證券監(jiān)管層應(yīng)不斷完善對公司的股權(quán)融資監(jiān)管，建立股權(quán)融資檔案，加強對募股資金使用情況的跟蹤，作為以后公司持續(xù)融資資格的一個依據(jù)。

(四)完善我國的債券市場和中長期信貸市場

我國債券市場還存在諸多問題，債券市場特別對滿足廣大企業(yè)合理融資需求方面，還存在很大的差距。建立、健全我國的債券市場，完善債券市場的功能，是我國金融體制改革向縱深發(fā)展的必然要求。第一，要完善和加強債券發(fā)行與交易市場體系的建設(shè)，逐步建立起完備、健全和全國統(tǒng)一的債券發(fā)行與交易網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)。第二，應(yīng)注重對債券品種的設(shè)計與開發(fā)，以滿足不同企業(yè)不同融資需要的要求。第三，要積極培育債券二級市場，提高債券的流動性，以吸引機構(gòu)投資者和更多的投資者參與，使債券交易市場步入良性循環(huán)。第四，培育公司債券與其它金融工具收益率的合理比價關(guān)系，使公司債券發(fā)行利率的制定不再比照銀行儲蓄存款利率，而是以金融市場的平均收益率為基準(zhǔn)，按信用級別的差異，增加不同的幅度，充分體現(xiàn)公司債券定價的市場化和風(fēng)險差別收益的補償性。

股權(quán)融資偏好是指公司或企業(yè)在選擇融資方式時較多考慮外源融資中的股權(quán)融資方式，而較少考慮其他融資方式如債權(quán)融資或內(nèi)部融資，進(jìn)而形成融資比例中股權(quán)融資比重過大的現(xiàn)象。還有其他相關(guān)問題想要了解，歡迎咨詢律聊網(wǎng)的免費法律咨詢。