從國際經(jīng)驗來看，各國近年來紛紛放松對養(yǎng)老基金投資組合的限制，養(yǎng)老基金國外證券投資的比重有增大的趨勢?？煽闯觯思幽么箴B(yǎng)老基金外國債券投資的比重與1999年持平外，其他幾個發(fā)達(dá)國家養(yǎng)老基金外國股票和債券的投資比重都會上升。發(fā)展中國家和新興市場經(jīng)濟國家的情況也類似。20世紀(jì)90年代中期，拉美、東歐幾個進行養(yǎng)老保險體制改革的國家還未出現(xiàn)養(yǎng)老基金的國外投資;而到2000年，智利、哥倫比亞、秘魯?shù)葒茵B(yǎng)老基金國外證券投資占各自證券總投資的比重已分別達(dá)到11%、23%和7%.

當(dāng)然，盡管與過去相比，各國養(yǎng)老基金國外投資的比重有了較大幅度的上升，但國內(nèi)投資仍居絕對主導(dǎo)地位。這不只是因為嚴(yán)格的國外投資限制，事實上，不少國家養(yǎng)老基金國外投資的比重都遠(yuǎn)未達(dá)到制度規(guī)定的上限。例如，1994年，丹麥、德國、日本和瑞士養(yǎng)老基金國外投資的比重分別低于規(guī)定上限13、14、23和21個百分點。即使在一些國外投資限制較嚴(yán)的發(fā)展中國家和經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌國家，也存在類似現(xiàn)象。2000年智利、秘魯和匈牙利養(yǎng)老基金實際國外證券投資比重至少低于規(guī)定上限5個、3個和8個百分點。